CryptoQuant 对 Strategy 的股息覆盖率发出警告，现金储备下降 38%

这条消息真正值得盯的，不只是单个机构动作，而是传统金融和链上基础设施还在继续往一起靠。

先看这条消息最重要的地方

• 由于Strategy的现金储备现在只够支付14个月的股息，而CryptoQuan…
• 在 Strategy 的股息覆盖期限从 7 年降至 14 个月后，CryptoQ…
• 随着该公司发行大量新的 STRC 优先股（其收益率为 11.5%），该公司的股息…

事件本身说了什么

由于Strategy的现金储备现在只够支付14个月的股息，而CryptoQuant则认为该公司应该暂停比特币购买并重建储备。

在 Strategy 的股息覆盖期限从 7 年降至 14 个月后，CryptoQuant 认为 Michael Saylor 领导的公司应该暂停比特币购买，并专注于补充今年迄今已下降 38% 的现金储备。

随着该公司发行大量新的 STRC 优先股（其收益率为 11.5%），该公司的股息义务几乎增加了四倍，达到 12 亿美元。

市场数据分析提供商首席执行官 Ki Young Ju 在周三的一篇文章中写道：“他们应该暂停比特币购买，重建现金储备，并采用系统性的购买时机框架。”他补充说，最大的公共比特币国库持有者还应该为下一个牛市创建一个“有纪律的销售框架”。

Strategy 的创收优先股 STRC 上周跌至 82.50 美元，比 100 美元面值低了 17.5%，创历史新高。CryptoQuant 的报告将其归因于比特币熊市调整和其现金储备的“同时耗尽”。

STRC 是 Strategy 为其比特币积累提供资金的主要机制之一。低于面值的交易限制了 Strategy 集团通过 STRC 销售筹集资金的能力。它还可能迫使该公司提高名义股息率，以吸引买家并保护 STRC 的价格。

据 Monday X 的一篇文章称，该公司表示计划“继续补充”其美元储备，以“支持其数字信贷证券的信用质量”。

战略现金储备和几个月的股息覆盖率。来源：CryptoQuant

CryptoQuant 表示，Strategy 没有“义务”出售比特币以维持 STRC 的价格，因为该公司还可以部署其他工具来捍卫该股票，例如提高当前 11.5% 的股息收益率或发行 MSTR 股票以“表明其有能力继续支付股息”，并补充道：

CryptoQuant 表示，Strategy 持有的比特币仅提供了“有限的紧急缓冲”，因为该公司面临约 106 亿美元的未实现损失，这意味着以目前的价格强制出售比特币将“导致巨额损失具体化并破坏股东价值”。

在周三纳斯达克市场开盘之前，STRC 股价在周二收于 87.31 美元后几乎没有变化。雅虎财经数据显示，这延续了优先股过去一个月 12% 的跌幅。

STRC/美元，1 个月图表。资料来源：雅虎财经

CryptoQuant 的研究主管 Julio Moreno 将 STRC 的下跌归因于“Strategy 基本面的恶化”，包括现金储备耗尽导致股息现金覆盖率下降，以及 2026 年迄今为止 STRC 的年化股息义务增加了四倍。

放到主线里怎么看

这条新闻值得关注的核心，在于传统金融基准和链上基础设施的连接正在继续深入。对市场来说，这类动作释放的不是短期炒作信号，而是机构把链上数据、清算和资产映射逐步纳入正式流程的趋势。

今天最容易误判的地方

最容易误判的地方，是把这类消息只当成某家公司或者某个平台的业务动态。它更值得看的，通常是基础设施和机构接口有没有继续往前走。

普通用户该怎么处理

普通用户今天更适合把这类消息当成中期趋势信号看，先观察它会不会继续带来产品、牌照、托管或资金入口的变化，而不是急着追单点热点。

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消息来源：CoinTelegraph

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