新报告称，MiCA 使欧元稳定币变得安全但疲软

这条消息真正值得盯的，不只是单个机构动作，而是传统金融和链上基础设施还在继续往一起靠。

先看这条消息最重要的地方

• 一份新的欧洲区块链报告称，MiCA 使欧元稳定币变得更安全，但竞争力下降，并敦促…
• 欧洲区块链行业组织周一发布的一份新报告认为，欧盟的旗舰加密法——加密资产市场监管…
• 该报告引用了 DeFiLlama 的数据，尽管欧元在全球市场中发挥着更大的作用…

事件本身说了什么

一份新的欧洲区块链报告称，MiCA 使欧元稳定币变得更安全，但竞争力下降，并敦促对储备和薪酬进行有针对性的改革。

欧洲区块链行业组织周一发布的一份新报告认为，欧盟的旗舰加密法——加密资产市场监管（MiCA）框架已经产生了以欧元计价的稳定币，这些稳定币非常安全，但商业上却很薄弱，使得欧盟在数字支付和交易方面远远落后于与美元挂钩的代币。

该报告引用了 DeFiLlama 的数据，尽管欧元在全球市场中发挥着更大的作用，但欧元稳定币仅占全球稳定币交易量的不到 1%，并认为 MiCA 将它们推向了监管“拉弗”曲线的“向下倾斜”部分，在该部分，更严格的规则减少了它们本应监管的活动。

该报告由欧洲央行官员 Ulrich Bindseil 和欧洲区块链公司 Erwin Voloder 起草，重点关注 MiCA 针对欧元电子货币代币（EMT）的规则，这些规则必须得到充分支持，并且禁止支付利息。

这项薪酬禁令的目的是防止稳定币成为存款替代品，但作者表示，这使得符合 MiCA 的欧元代币在正利率环境中“处于特别不利的地位”，特别是与银行存款和可以通过其他机制嵌入或分配收益的外币稳定币相比。他们认为，严格的保障措施和零利率的结合创造了一个安全但结构上缺乏竞争力的欧元稳定币领域。

该报告将这些限制因素置于更广泛的政策辩论中，讨论 MiCA 与其他司法管辖区的比较以及欧洲应如何应对。

例如，美国《稳定币国家创新指导和建立法案》（GENIUS）也禁止支付稳定币发行人“仅与持有”代币相关的余额支付利息，但与美元挂钩的代币仍然是去中心化金融（DeFi）借贷池和其他链上收益策略的核心，帮助他们在不支付发行人支付收益的情况下吸引流动性。

为欧洲稳定币改革 MiCA。资料来源：欧洲区块链

作者还批评 MiCA 的要求，即至少 30% 的 EMT 储备（对于重要发行人而言，这一比例将上升到 60%）作为银行存款，称这是“其他主要司法管辖区的稳定币监管中没有的特征”。

他们建议用符合欧盟流动性覆盖率框架和更广泛的优质流动性欧元资产组合的基于原则的方法取代严格的门槛。

该文件敦促对 MiCA 针对 EMT 的准备金、薪酬和透明度规则进行有针对性的修改，以代替全面重写，并认为大型发行人在面临严重压力时也应谨慎限制对央行结算账户的访问。

这些提议出台之际，欧盟官员开始提出“MiCA 2”改革的想法，欧盟委员会顾问 Peter Kerstens 在 4 月初的巴黎区块链周上表示，随着市场成熟，布鲁塞尔可能会重新审视该框架。

然而，任何放松措施预计都会面临阻力，欧洲银行管理局在 2025 年 10 月的一篇评论文章中警告称，提议改变 MiCA 的技术标准可能会削弱保障措施并增加套利风险。

欧洲央行本月的宏观审慎分析强调了不断增长的稳定币市场对金融稳定的影响，警告称，大规模采用欧元稳定币可能会将需求集中在短期欧元区主权债券上，并可能影响赎回期间的收益率和流动性，并认为监管机构必须随着市场的发展来管理这些风险。

放到主线里怎么看

这条新闻值得关注的核心，在于传统金融基准和链上基础设施的连接正在继续深入。对市场来说，这类动作释放的不是短期炒作信号，而是机构把链上数据、清算和资产映射逐步纳入正式流程的趋势。

今天最容易误判的地方

最容易误判的地方，是把这类消息只当成某家公司或者某个平台的业务动态。它更值得看的，通常是基础设施和机构接口有没有继续往前走。

普通用户该怎么处理

普通用户今天更适合把这类消息当成中期趋势信号看，先观察它会不会继续带来产品、牌照、托管或资金入口的变化，而不是急着追单点热点。

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消息来源：CoinTelegraph

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