Bernstein 表示，Figure 第一季度的结果显示了区块链市场的独特性

这条消息真正值得盯的，不只是单个机构动作，而是传统金融和链上基础设施还在继续往一起靠。

先看这条消息最重要的地方

• 图科技解决方案公司最新的季度业绩向伯恩斯坦分析师展示了它与大多数基于资产负债表的…
• Bernstein 分析师周五表示，Figure Technology Solu…
• Figure 5 月 11 日的收益报告在收入和 EBITDA 方面都远远超出了…

事件本身说了什么

图科技解决方案公司最新的季度业绩向伯恩斯坦分析师展示了它与大多数基于资产负债表的金融科技贷款平台有多么不同。

Bernstein 分析师周五表示，Figure Technology Solutions 第一季度收益报告显示，这家金融科技公司正在迅速成为区块链市场中独一无二的公司。

Figure 5 月 11 日的收益报告在收入和 EBITDA 方面都远远超出了华尔街的预期，该公司致力于将现实世界的信贷资产转化为可以更有效地交易、融资和融资的区块链原生工具。

随着Figures建立区块链原生资本市场生态系统，分析师预计该公司将令投资者感到惊讶，因为它与基于资产负债表的金融科技借贷平台有何不同，将FIGR股票视为区块链贷款量的实时反映。

Bernstein 分析师在 5 月 15 日给客户的报告中表示：“FIGR 的实时区块链数据表明第二季度即将创下历史新高。”他们表示：“随着市场在追踪实时区块链交易量数据方面变得更加高效，我们相信FIGR 的股价应该成为区块链贷款量的实时反映。”

Figure 试图向华尔街和 DeFi 世界兜售这样一种理念：它不仅仅是一个裹着加密品牌的快速增长的房屋净值贷款机构 (HELOC)，而且是一个全栈区块链资本市场平台。

Figure Technology’s ecosystem.资料来源：伯恩斯坦

在 5 月 12 日管理层的财报电话会议上，执行主席兼联合创始人 Mike Cagney 表示，大约一年前将Figure的数字资产转移到 DeFi 进行融资后，它面临着区块链上所有现实世界资产 (RWA) 所共有的挑战。

“DeFi 是基于资产的借贷。前提是支持贷款的抵押品具有流动性。整个贷款的抵押品是什么？如果 LTV 违规，贷方如何在整个贷款中持有部分头寸？即使可以，他们会在哪里出售？”卡格尼表示，该公司的 Forge 平台将全部贷款转换为小型、单美元的流动参与单位。

伯恩斯坦表示，它认为Figure将建立一个完整的市场，在这个市场中，现实世界的资产（包括贷款和最终的股票）可以作为借贷流动性的主动抵押品。他们表示：“这更倾向于一种模式，FIGR 只是在其生态系统内收取整个区块链经济的一小部分费用。”

与此同时，机构投资者仍然对区块链金融的说法持怀疑态度，首席执行官 Michael Tannenbaum 在电话会议中承认了这一点，他认为 Figure 的优势是操作性的，而不是意识形态的。他将人工智能描述为“大脑”，将区块链描述为“神经系统”，认为区块链原生数据结构使承保、合规和贷款验证更容易实现自动化。

在之前的研究中，Bernstein 对多个贷款类别的年度信贷发放总量的潜在市场估计价值 4 万亿美元，这些贷款最终可能作为代币化资产转移到链上。

其中包括抵押贷款、汽车贷款、房屋净值信贷额度和小企业贷款等贷款——Figure 正在将这些领域扩展到其核心业务之外。

代币化信贷仍然是更广泛的 RWA 市场的一小部分。行业数据显示，该行业目前估值约为 51.4 亿美元，凸显了当前的采用率与 Bernstein 概述的长期增长机会之间的差距。

全球代币化信贷市场当前规模和范围的概况。资料来源：RWA.xyz

其他项目已经在尝试将信贷引入链上。Centrifuge 扩展了其去中心化金融平台，将代币化信贷和美国国债产品纳入新的区块链网络，旨在将机构级资产与 DeFi 流动性连接起来。

Figure 已通过 Hastra DeFI 协议进入汽车贷款等领域，其中代币化信贷产品旨在接入去中心化金融和更广泛的区块链市场。该协议由 Provenance 区块链基金会于去年推出，将打包收益换成 Prime 代币。最近，Hastra 宣布在以太坊上推出 Morpho 协议，开辟了更大的可寻址 DeFi 市场。

放到主线里怎么看

这条新闻值得关注的核心，在于传统金融基准和链上基础设施的连接正在继续深入。对市场来说，这类动作释放的不是短期炒作信号，而是机构把链上数据、清算和资产映射逐步纳入正式流程的趋势。

今天最容易误判的地方

最容易误判的地方，是把这类消息只当成某家公司或者某个平台的业务动态。它更值得看的，通常是基础设施和机构接口有没有继续往前走。

普通用户该怎么处理

普通用户今天更适合把这类消息当成中期趋势信号看，先观察它会不会继续带来产品、牌照、托管或资金入口的变化，而不是急着追单点热点。

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消息来源：CoinTelegraph

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