为什么比特币的“压缩”估值降低了股票的下行风险

资产管理公司 Bitwise 表示，比特币 66,809.63 美元的价格可能已经反映了货币政策收紧的影响，使股市更容易受到最新宏观经济冲击的影响。

该公司发表此番言论之际，加密货币继续跌破 70,000 美元，今年迄今已下跌超过 23.7%。

地缘政治动荡和能源中断，特别是美国与伊朗之间霍尔木兹海峡的冲突，导致近几周石油和天然气价格走高。这种飙升给通胀预期带来了压力，导致市场放弃了此前对美联储降息的押注。

在包括 Polymarket 和 Kalshi 在内的预测市场上，美联储今年降息的可能性从几乎确定变为可疑。交易员目前预计利率根本不会降息的可能性接近 40%，高于不到 3%。

Bitwise 高级研究员 Luke Deans 表示：“能源价格仍然与通胀预期密切相关。” “最近的飙升导致货币政策定价发生有意义的转变，此前预期的美联储今年降息在很大程度上转向了重新收紧政策的预期。”

尽管股市已经开始下跌，标准普尔 500 指数在过去一个月下跌了近 8%，但 Bitwise 认为比特币已经进行了调整。自 2025 年 10 月以来，这种加密货币一直在走低，反映出其对流动性和投资者风险偏好的敏感性。

“比特币是一种高度反射性和流动性敏感的资产，通常会对风险偏好的变化做出较早的反应，”迪恩斯说。这表明数字资产开始先于许多传统风险资产反映出更紧缩的金融状况。相对估值指标进一步强化了这种动态。”

Deans 表示，将比特币现货价格与其 200 天平均价格进行比较的 Mayer Multiple 指标自 1 月份以来一直处于历史区间的较低百分位数。这表明比特币已经经历了广泛的预期重置。

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